转自：期货日报

　　近期，甲醇主力合约施展强势。一方面，伊以地缘粉碎再度升级，阛阓惦记甲醇入口会受到影响；另一方面，受供气不及影响，伊朗多套甲醇装配出现降负泊车，且近期东南亚地区的文莱BMC和马来西亚石油公司2#甲醇装配亦接踵出现临时泊车，伊朗和非伊甲醇入口双减预期给甲醇阛阓带来一定的利多支握。但跟着口岸库存的再度积攒，甲醇上方压力缓缓露出。

　　转口生意有所增多

　　近期，影响伊朗地区甲醇装配变动的身分较多。一是自然伊以地缘粉碎再度升级，但由于以色列仅针对伊朗军事基地进行打击，对甲醇工场的实际性影响有限，且伊朗甲醇的装船和发货节律短时分照旧复原。二是伊朗多套甲醇装配出现贪图外泊车。伊朗地区限气泊车一般从昔日的11月中下旬握续到次年的2—3月。从现在伊朗甲醇装配的变动来看，粗野率还没到限气时分窗口。

　　非伊装配方面，好意思国Geismar 3#装配试运行中，马来西亚石油公司新装配宽限投产，海外新装配供应年内难见落地。新西兰Methanex甲醇工场自8月中旬启动永恒泊车后未能依期重启，北好意思Natgasoline175万吨/年甲醇装配因发火事件只怕泊车后尚未重启，而文莱BMC（85万吨/年）和马来西亚石油公司2#（170万吨/年）甲醇装配接踵出现临时泊车，非伊供应预测继续减量。

　　受海外区域价差影响，外盘和中国CFR价差握续扩大（其中，中欧价差已扩大至近三年高点150好意思元/吨隔邻），转口生意有所增多。此外，甲醇入口利润保管低位运行，倒挂幅度较大，偏低的入口利润给入口打量似带来不利影响。

　　MTO需求保握较高景气度

　　存量装配方面，近期内地甲醇探底回升，甲醇分娩利润损失幅度自然有所收窄，但仍处于盈亏均衡线以下，部分固定床装配偏多地区（如山东、河南等地）的分娩老本更高。而跟着冬季取暖季的到来，煤价粗野率将再度上行，煤头上游厂家将靠近损失性减产，预测产量难有进一步的普及空间，但偏高的产量基数仍给内地甲醇价钱带来压制。青海中浩60万吨自然气甲醇装配上周已泊车历练，跟着后期气头装配冬季限气泊车的慢慢收场，年内供应端高点也将慢慢露出。

　　新增装配方面，宝丰新材料660万吨/年甲醇装配贪图11月2日气化炉焚烧，配套的300万吨/年MTO装配11月4日开车，预测11月20日傍边产出聚烯烃居品。

　　传统下流需求开工仍处在触底回升阶段，不外受加工利润握续走低影响，“金九银十”旺季收场流程稍显一般，热心后期新增的细巧化工品需乞降冬季燃料需求所变成的旯旮拉动效应。

　　浙江兴兴69万吨/年MTO装配短停3~4天后现已复原，现在内地和沿海MTO装配基本保管常态褂讪运行，MTO需求总体保握较高景气度。前期MTO加工利润取得较猛流程成就后，现款流利润已保管在盈亏均衡线隔邻，损失幅度大幅减轻。自然近期加工利润握续回升，但MTO利润欠安仍是能否支握高开工的潜在负响应身分。

　　下流补库厚谊不高

　　现在外轮卸货精深，下流刚需铺张郑重，甲醇周度到港量在37.13万吨，口岸仍处于握续累库阶段。刻下甲醇主港库存在118.38万吨，较上期增多7.51万吨，环比增多6.77%，同比偏高。其中，华东地区大幅累库，库存增多6.97万吨。华南地区窄幅累库，库存增多0.54万吨。传统下流企业采购量在2.08万吨，MTO企业采购量在23.36万吨，同比均处于偏低位置。由于下流采购厚谊不高，传统下流原料库存仅在13.41万吨，同比偏低。

　　举座上，近端口岸握续累库布景下，2501合约短期反弹高度有限，提出逢高减握为主。从中长周期来看，甲醇2501合约基本面并不悲不雅。一方面，分娩利润下滑制约国内供应继续增多，国表里气头装配靠近限气泊车，供给和入口端压力将慢慢松开；另一方面，MTO需求保握较高景气度，传统需求仍在回升，后期细巧化工品需乞降冬季燃料需求将带来旯旮增长效应。因此，2501合约不错寻找低位买入契机，但受宏不雅氛围和MTO利润影响，预测上方空间相对有限。（作家单元：东吴期货）

株连剪辑：张靖笛