招商证券发表敷陈指出，腾讯音乐第三季收入70亿元，按年收复7%的正增长（第二季下滑2%），适应预期。订阅收入按年增长20%（第二季按年增长29%），适应预期。付用度户达到1.19亿，按季增多200万，略好于预期。ARPPU为10.8元，按季增多0.1元。非订阅收入按年增长20%（第二季按年增长24%），略低于预期，主如果由于部分演唱管帐划的蔓延，而告白收入保握持重，增长速率跨越订阅收入。

　　该行保握对腾讯音乐2024财年的意象大体不变，将2025及2026财年中枢盈利意象分裂下调8%和10%，主要反应公司计谋要点更多转向ARPPU增长，订阅用户净增多较该行先前意象放缓；由于演唱管帐划的蔓延，演唱会关连收入增长放缓；公司延续在营销、东说念主才团队和手艺方面进行投资，导致营掌握度较该行先前意象增多。该行意象集团收入2024及2025年按年增长2%和10%，中枢净利润将分裂按年增长24%和12%。基于盈利意象的调度，该即将腾讯音乐联想价从16好意思元下调至15好意思元，评级“增握”。

包袱裁剪：郭明煜