深耕PVB中间膜过甚光伏组件研发、坐蓐和销售的浙江德斯泰新材料股份有限公司(以下简称“德斯泰”)拟创业板上市，这次IPO有计划募资4亿元，用于年产40000吨PVB功能膜形态。

《全国证券报》记者发现，德斯泰论述期内的PVB中间膜产能大幅增多，且产能应用率呈下滑趋势，募投形态产能能否充分消化，引东说念主眷注。

此外，德斯泰一高管任职阅历信披与其曾任职的其他公司信披存在不一致。

产能应用率与三千万元诉讼引眷注

行为一家专科从事PVB中间膜过甚光伏组件研发、坐蓐和销售的高新时代企业，德斯泰主要居品为汽车级、建筑级、光伏级PVB中间膜以及PVB双玻光伏组件等。公司PVB中间膜已应用于汽车、建筑和光伏等界限，是将PVB中间膜应用于光伏组件封装的行业先驱之一。

德斯泰这次IPO的募投形态为“浙江德斯泰新材料股份有限公司年产40000吨PVB功能膜形态”，该形态配置期为3年，建成达产后将形成年产40000吨PVB功能膜的坐蓐才能，居品包括隔音膜、隔热膜、抗紫外线膜、彩色膜、耐老化膜、高阻燃膜、温感变色膜等功能膜新址品。

招股书表现，德斯泰主要居品为PVB中间膜及PVB双玻光伏组件，产能应用率在2023年均出现下滑。

其中，PVB中间膜在产能大幅增多的情况下，产能应用率呈现下滑趋势。2021年至2023年，PVB中间膜产能次第为26333.33吨、35833.33吨、55000.00吨，里面坐蓐领用量次第为506.03吨、1464.59吨、2218.86吨。产能大幅增多的情况下，2023年的产能应用率由2021年的101.64%降至86.09%。

德斯泰不仅自产PVB双玻光伏组件产能应用率论述期内举座下滑，产销率更出现大幅波动。2021年至2023年，公司自产PVB双玻光伏组件产能次第为270.83MW、500.00MW、1354.17MW，自建电站领用量次第为2.71MW、12.17MW、9.23MW，产能应用率由2021年的34.87%降至2023年的26.99%，论述期内产销率差异为16.27%、101.94%、38.96%。

从市集竞争情况来看，积水化学、首诺公司、可乐丽属于我国PVB中间膜市集第一阵营厂商;德斯泰、建滔(佛冈)、皖维皕盛等国内厂商属于第二阵营厂商;其他的国产中小厂商属于第三阵营厂商。

字据中国化工信息、西南证券行业论述线路数据，2021年全球主要PVB企业产能情况为：首诺公司产能为10.60万吨/年，可乐丽产能为8.00万吨/年，积水化学产能为5.70万吨/年。上述企业为外欧化工巨头，PVB中间膜属于其细分居品之一，未单独线路最新的产能情况和在中国市集产销量情况。

竣事2023年12月底，德斯泰PVB中间膜产能为5.5万吨/年，在国内PVB厂商中属于头部企业。

德斯泰示意，“玄虚西南证券等机构发布的征询论述中对往常年度PVB中间膜需求量的预测来看，现在国内主要PVB中间膜坐蓐企业已有产能在14.12万吨操纵，在建备案产能在9.95万吨(包括刊行东说念主募投形态备案产能)操纵。瞻望2025年，国内PVB需求量将达到约41.12万吨(国内建筑夹层玻璃对PVB中间膜的需求量将达到21.87万吨操纵，汽车夹层玻璃对PVB中间膜的需求量将达到6.55万吨操纵，光伏级PVB中间膜需求量为12.70万吨)，PVB中间膜下流需求与供应存在缺口较大，因此，公司PVB中间膜不存在产能多余、竞争加重风险和事迹下滑风险。”

值得一提的是，德斯泰存在的紧要未决诉讼涉考中一阵营厂商积水化学，后者诉德斯泰侵略其发明专利。

2023年6月30日、11月1日，积水化学以德斯泰侵略其两项发明专利为由向法院告状，苦求法院判令德斯泰住手侵略，差异抵偿5034万元、3050万元。现在，其中一项诉讼一审判决法院驳回了积水化学的诉讼苦求，另一项诉讼尚未开庭审理。

德斯泰在招股书中提醒投资者眷注与积水化学的侵略发明专利案件推崇情况，示意：“上述案件仍处于统治权异议上诉阶段，尚未践诺审理，诉讼效用存在不细目性，本公司将实时线路上述案件的后续推崇情况，并提请投资者赐与眷注”。

库存商品大幅增多

论述期内，德斯泰库存商品也大幅增多。

2021年至2023年各期末，德斯泰招股书线路的存货账面余额次第为22689.20万元、29283.52万元、64960.92万元，存货主要由原材料、半制品和库存商品组成，总共占存货总和的比例差异为91.10%、92.83%和96.47%。

德斯泰示意：“原材料主要为增塑剂、丁醛、PVA树脂粉、电板片和玻璃等，均是与公司坐蓐制造有关的径直材料;库存商品主要为照旧完工但尚未发货的PVB中间膜居品和PVB双玻光伏组件居品。”

存货组成情况表现，2021年至2023年公管库存商品账面余额差异为14680.88万元、17317.21万元、40357.82万元。

在库存商品大幅增多的情况下，2023年，德斯泰双玻光伏组件销售收入仅为17238.34万元，而PVB双玻光伏组件本钱为17691.85万元，这意味着不仅产销率低，毛利率也为负。

德斯泰在招股书中领导了PVB双玻光伏组件存货减值风险。论述期各期末，公司存货账面余额差异为22689.20万元、29283.52万元和64960.62万元，PVB双玻光伏组件存货余额占比差异为57.68%、47.04%和58.73%，占比拟高且呈波动高潮趋势，论述期各期末，公司计提存货跌价准备差异为587.54万元、1438.87万元和7673.93万元。

公司示意：“2023年光伏供应链各智商的扩产有计划落地导致电板片价钱下降幅度较大，同期光伏组件坐蓐企业2023年亦出现产能教化较大，行业竞争加重，市集价钱出现非感性下落。往常，若公司因未能实时主理下流光伏组件行业变化、未能实时优化光伏组件存货责罚或公司居品无法匹配最新的市集需求，则公司存货将面对减值的风险，从而对公司盈利才能形成不利影响。”

高管阅历与其他企业线路不一致

值得一提的是，德斯泰高管简历信披与其任职的其他公司线路内容存在不一致。

公司招股书线路的董秘於鹏简历表现：“於鹏先生，1984年3月降生，中国国籍，无境外永恒居留权，本科学历。2006年7月至2016年2月，从事个体筹画行动;2016年3月至2017年9月，担任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理、投资中心总监、监事;2017年9月至2018年8月，担任忠信集团有限公司、浙江忠信新式建材股份有限公司董事长助理、董事会通知;2018年9月至2018年11月，担任中原幸福基业股份有限公司产业总监;2019年3月至2020年2月，担任新立科技股份有限公司董事会通知;2020年3月于今，担任德斯泰副总司理、董事会通知。现兼任杭州瑞宏司理。”

而康莱体育(现在证券简称“康莱股份”，证券代码830877)2017年1月线路的第一届监事会第九次会议决策公告表现：“於鹏，男，1984年3月降生，中国国籍，无境外永恒居留权。2002年9月至2006年7月，宁波大学工商责罚专科;2006年7月至2011年10月，自主创业投资，累计投过废旧金属拆解、摩托车配件、汽车直营店等产业;2011年10月至2014年12月，任麦科特摩托车厂聚科源电动车助力车行状部总司理;2015年至2016年1月，投资柚木加工交易;2016年3月至2016年10月，任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理;2016年10月于今，任公司董事长助理、投资中心总监。”於鹏尔后在康莱体育还担任过监事，2017年9月下旬，康莱体育公告於鹏离职。

照旧从新三板退市的忠信建材2018年中报线路：“於鹏，董事会通知，男，1984年3月生，中国籍，无境外永恒居留权，本科学历。2006年7月至2011年10月，自主创业投资，累计投资过废旧金属拆解、摩托车配件、汽车直营店等产业;2011年10月至2014年12月，任广东麦科特摩托车厂聚科源电动车助力车行状部司理;2015年1月至2016年2月，自主创业投资;2016年3月至2017年9月，任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理兼投资中心总监、监事;2017年9月至2018年4月，任忠信集团有限公司董事长助理;2018年5月起任公司董事会通知，任期三年。”2018年9月初，忠信建材公告於鹏8月底离职。

於鹏自主创业投资的时辰究竟是什么时候?为何招股书信披与康莱体育、忠信建材的信披不一致?

德斯泰一方面产能应用率下滑，一方面又通过IPO新增4万吨PVB中间膜产能，募投形态合感性、必要性怎样?公司是否概况充分消化募投形态产能?为何双玻光伏组件一边在扩产，一边产销率低、毛利率为负?收入增长延续性怎样?

专利侵权诉讼案件对德斯泰坐蓐筹画及事迹有无紧要影响?

就上述疑问，《全国证券报》记者此前通过电邮致函德斯泰，竣事发稿未收到回应。关于公司其他值得严防的情形，本报将连接眷注。

记者 何玉晓

德斯泰论述期各期末存货组成情况

德斯泰论述期内PVB中间膜坐蓐、销售情况

德斯泰自产PVB双玻光伏组件坐蓐、销售情况