白糖：原糖加快下行  国内广西干旱延续

　　1、原糖本周期价加快下行。2024/25榨季完毕2024年12月15日，寰球共有472家糖厂正在进行食糖分娩职责，较旧年同期的501家同比减少29家；入榨甘蔗7192.4万吨，较旧年同期的8509.2万吨减少1316.8万吨，降幅15.48%；产糖608.5万吨，较旧年同期的742万吨减少133.5万吨，降幅18%。NFCSF瞻望，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。

　　2、国内现货报价：广西制糖集团报价6010~6360元/吨；云南制糖集团报价6040~6070元/吨；加工糖厂主流报价区间6320~6900元/吨。

　　3、小结：本周原糖期价在雷亚尔贬值、印度糖厂协会敕令政府放开出口的双重压力下，抑遏刷新低点。雷亚尔周一延续贬值，周三跌幅加快，与此同期原糖期价承压下行，印度糖协称因降雨充沛 ，瞻望糖产量可能创下新高，敕令政府允许100-200万吨糖的出口。原糖期价捏续下行，重回前期震憾区间。将来中枢是北半球分娩进程，印度出口问题瞻望需要本领智商轩敞，但短期贫乏提振身分，瞻望糖价颓势动手为主，暖热巴西结转库存问题。

　　4、国内本周跟班原糖走弱，现货报价下调，当今成交一般。跟着春节备货终了，将来产区将开启累库经由。广西从11月后一直贫乏灵验降雨，广西区征象局和农业农村厅12月17日结合发布将来十天甘蔗干旱灾害风险预警：瞻望将来十天桂中、桂南大部地区甘蔗干旱灾害风险达高度等第。当今旱情一经影响到甘蔗的亩产，将来增产幅度恐不足预期。关于盘面走势捏颓势见解，但不宜不时杀跌，前期空单可研究择机止盈。

　　棉花：宏不雅扰动捏续，基本面承压

　　海外商场方面：好意思联储有时放鹰，基本面宽松形式已定。宏不雅层面的扰动仍在不时。好意思联储12月议息会议依期降息25BP，但点阵图败露，瞻望2025年全年仅降息50 bp，低于商场预期，好意思元指数跳涨至108以上，是本周好意思棉价钱走势偏弱的主要原因。瞻望将来很长本领内，宏不雅层面的扰动会一直捏续，或多以利空为主。基本面来看，2024/25年度专家棉花供需宽松形式基本笃定。USDA12月报瞻望2024/25年度专家棉花总产量为2555.8万吨，需求量为2521.1万吨，供需同比双增，供应增幅大于需求增幅，供应总量大于需求总量，期末库存捏续积贮，专家棉花供需形式较为宽松。USDA12月报关于好意思棉数据未作念大幅调遣，好意思棉仍是供应增多，出口下落，库销比创下比年来第二高位的供需宽松形式，基本面的守旧力度通常较弱。详细来看，供需宽松形式下，基本面守旧偏弱已成定局，短期扰启程分在于宏不雅层面，好意思元指数强势波动下，短期瞻望好意思棉低位震憾动手为主。

　　国内商场方面：当今处于阶段性供应岑岭，库存压力较大。中国棉花信息网瞻望今年度我国棉花产量将达到675万吨，同比增产超70万吨，其余机构预测多在630-650吨之间，即使增产幅度尚有一定不合，但今年度新棉丰产已是定局。当今新棉采摘及交售职责一经基本终了，进程快于往年同期，新棉加工量一经高出500万吨，同比增多55.1万吨，供应处于岑岭期。棉花工买卖库存累计值快速增多，月环比增多188.9万吨，计较约559.88万吨，再度创下比年来同期新高，库存较大。需求端，当今是纺服奢华淡季，纺织开机负荷捏续下落，织厂原材料补库意愿不彊，产制品库存积贮，淡季特征较着。详细来看，面前处于供应压力岑岭期，下流需求进展相对颓势，基本面守旧有限，供需形式短期难改，郑棉下方空间或有限，但上行能源更弱，瞻望短期仍颓势震憾为主，需要用本领换空间。

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包袱剪辑：李铁民