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风险指示：本文所提到的不雅点仅代表个东说念主的看法，所触及标的不作保举，据此交易，风险自诩。

作家：不在此山中

开头：雪球

9月24日战略底以来，成长板块的发扬十分强势，而创业板是其中最具代表性的板块。

说到创业板，咱们最容易思到的指数是创业板指或创业板综，现实上创业板中还有两个永恒发扬优秀的策略指数值得咱们热诚，那就是创成长和创价值。

来望望两个指数的历史发扬。

创成长和创价值的基日皆是2012年12月31日，凭据wind数据，从该日至2024年10月22日，创成长涨幅为404%，年化15.2%；创价值涨幅为370%，年化14.5%。

手脚对比，同期创业板指高潮212%，沪深300涨幅惟一59%。

创成长和创价值的历史发扬皆可以，从收益上看，创成长略好少许，从风险角度，创价值则相对稳少许：

创成长波动率为32%，最大回撤65%；创价值波动率为29%，最大回撤54%。

夏普率是最常见的风险迂曲收益标的，二者的夏普率果真是相通，皆是0.62，可以说不相高下。

创成长、创价值，从字面酷好来看，这两个指数的格调人大不同，二者跑赢了创业板指。成长很好，价值也好，为何成长价值加沿途就不可呢？

现实上，创成长、创价值并非传统酷好酷好上把创业板一分为二的格调指数，而是尽神思算的策略指数，也叫SmartBeta指数。

1 创成长

创成长的全称是创业板动量成长指数，由创业板商场中具有淡雅成长智力和动量效应的50只股票组成，反应创业板中成长智力淡雅、动量效应权贵的上市公司举座运行情况。

SmartBeta指数是因子投资在指数上的利用，创成长同期酌量了成长和动量两个因子，并非隧说念的“成长格调”指数。

所谓成长，是上市公司功绩的增长情况，而动量指的是股票昔时一段时辰走势的强弱，创成长就是要选增长快、走势强的股票。

创成长指数编制中这两个因子的具体界说是这么的：

指数凭据股票的因子得分和目田通顺市值情况，进行选股和股权重分派，得分越高、目田通顺市值越大，则该因素股在指数中的比例越高，从而使指数发扬出成长和动量因子的特征，进而寻求逾额收益。

2 创价值

创价值的全称是创业板低波价值指数，从盈利、管帐庄重、投资庄重、爽约风险和低波动五个维度综合收用50只创业板股票，反应创业板中具备淡雅盈利智力、具有庄重财务质料、且波动率较低的上市公司举座运行情况。

这五个维度的界说如下：

其中前四个维度是财务标的，热诚的上市公司的盈利、运营成果、投资和风险方面，可以综合为公司的质料；

第五个维度热诚的股票价钱的波动性，这五个维度可以综合为质料和低波因子。

这里有个容易歪曲的方位，创价值所谓的“价值”，并非是咱们平方所说的价值格调或者价值策略，而是公司基本面价值的酷好，创价值现实上是一种质料低波策略。

从历史功绩发扬来看，岂论是创成长如故创价值，联系于创业板指皆有不少的逾额收益，这标明成长动量策略和质料低波策略在创业板是灵验的。

要是说永恒看因子策略的灵验性，从中短期角度，指数的发扬和行业散播密不可分。

创成长、创价值和创业板指的行业散播也各有性格。

现在创成长的前三大重仓行业永别为通讯、电子和电力成立，创价值的前三大行业永别为电力成立、医药和电子，相对来说创价值更分散些：

两个指数的迂曲周期皆是季度，在每年 3 月、6 月、9 月和 12 月份，创成长用到了动量策略，股票价钱的变化比拟快，因此按季度迂曲是比拟恰当的。

但关于创价值而言，岂论公司质料如故股票波动性，相对来说变化皆比拟慢，要是把迂曲周期拉长一些，裁减换手带来的走动用度耗损，能够发扬会更好。

毫无疑问，创成长和创价值为投资者投创业板提供了更多聘用，但咱们也需要了解，这两个指数皆是2019年才发布的，无法排斥之前的功绩存在数据过度拟合的风险，因此参照历史收益时应该保守一些。

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